海报新闻记者 秦文 报谈

近期，吉兆业、旭辉控投、远洋集团、碧桂园四家房企接踵发布2025年纪迹预报，均通过债务重组完毕“扭亏为盈”。四家房企完成管帐层面扭亏，各企业重组鼓吹节拍、决策瞎想各有侧重，中枢均通过削债、缓期、债转股/钞票抵债等模式优化欠债结构。“凭证四家企业事迹预报，今年度扭亏为盈主若是债务重组产生的收益，剔除债务重组收益后均处于失掉。”3月30日，中指商讨院企业商讨总监刘水在接管海报新闻记者采访时示意。

近日，碧桂园（HK2007）发布内幕音问及盈利预报。在公告中，碧桂园（HK2007）晓示其事迹完毕扭亏为盈，预期2025年录得净利润约10亿元至22亿元，而其2024年同时则录得失掉约351.45亿元。

3月25日，吉兆业发布2025年度盈利预报，预期2025年度录得归母净利润不少于500亿元，较2024年度同时的失掉净额285亿元完毕扭亏为盈。

旭辉控股也在公告中指出，预测2025年公司将完毕由亏转盈，归母净利润为170亿元至190亿元，上年同时为失掉70.76亿元。关于扭亏为盈，旭辉控股诠释，主要成绩于其2025年完成的境外债务重组所产生的收益约400亿元。

3月27日，远洋集团（03377.HK）发布事迹公告讲明期内，毛亏为东谈主民币105.83亿元。公司领有东谈主应占溢利为东谈主民币67.56亿元，2024年公司领有东谈主应占失掉为东谈主民币186.24亿元。公告暴露，年内溢利主若是由于集团完成境外债务重组及境内债务重组获取紧要进展录得的非现款收益所致。年内集团有关债务重组获取紧要进展，贷款总和下落至东谈主民币508.52亿元，职权总和高涨至东谈主民币18.99亿元。

这些房企完毕“扭亏”，背后是债务重组的“功劳”。以碧桂园为例，此前公司9笔累计边界约137.7亿元的境内债务重组决策沿途通过，触及边界约177亿好意思元的境外债务重组决策也于2025年12月30日崇敬奏效，举座降债边界预估快要900亿元，重组后新债务融资本钱骤降至1%至2.5%，为碧桂园改日五年卸下重负、草率闲适赢得错误窗口。

远洋集团2025年纪迹报暴露，年内溢利主若是由于本集团完成境外债务重组及境内债务重组获取紧要进展录得的非现款收益所致。

值得平定的是，四家房企的债务重组险些齐在2025年下半年落地。吉兆业是2025年9月，远洋集团是2025年11月，旭辉和碧桂园则是2025年12月底。前后进出不外三四个月，这种“恰巧”的背后，大要是归并个配方。

“这轮债务重组勾搭班师在2025年下半年，是多迫切素相似的效果。”刘水示意，一方面，房地产融资合营机制确立，为边幅层面提供流动性撑合手，安详退回权东谈主预期，并加速保交楼使命，促进了企业瞎想禁止缓解。另一方面，资格长期博弈后，债权东谈主意志到房企合手续违约将导致钞票端严重恶化，清偿率降至最低，而接管削债、缓期、债转股等“损失共担”的决策，成为提高举座清偿率的感性聘用。

“现时看来，‘扭亏为盈’更多是管帐层面的革新，而非瞎想景色的根底改善。”刘水示意，债务东谈主在债务重组中，因重组债务账面价值卓绝清偿现款、非现款钞票公允价值或重组后债务账面价值而产生的差额，这笔差额需一次性计入当期利润，酿成“债务重组收益”。凭证四家企业事迹预报，今年度扭亏为盈主若是债务重组产生的收益，剔除债务重组收益后均处于失掉。

刘水示意，管帐准则导致的盈利是一次性，并不成合手续，改日企业盈利情况仍取决于企业通常瞎想产生的收入、利润变化，需重心脸色其剔除重组收益后的中枢瞎想利润、毛利率、瞎想性净现款流、净欠债率及流动性办法等办法；也可不雅察其销售去化速率、边幅请托情况、土储质地及融资渠谈是否信得过还原，这些比账面净利润更能反应企业的可合手续发展才略。

“如果后续销售不畅、瞎想未能改善，仍可能面对现款流再次断裂的风险。”刘水在采访中直言，债务重组视为一个新的开首，而非格外。它主要惩办了短期流动性风险，为竖立钞票欠债表赢得了珍惜时刻。但要信得过还原“造血才略”，完毕可合手续瞎想，企业仍需在以下错误方面接管切实顺序：

中枢任务是加速销售回款，周转存量钞票，这是还原现款流的根底。受限全力去化存货，收拢策略窗口期，如中枢城市优化限购，擢升居品力，加大营销力度，加速现存思态的销售，快速回笼资金。积极哄骗策略器具周转钞票，如主动哄骗场合政府专项债收储存量闲置地盘、收购存量商品房的策略，将千里淀钞票滚动为现款流。

业务聚焦与优化，构建新发展模式。债务重组完成后企业需革新业务结构，聚焦中枢上风业务，如房地产斥地、合手有型运营、代建等，剥离或处置非中枢、低效钞票，强化缜密化照顾，提质增效，转向更防范钞票质地、瞎想妥当和财务安全的发展模式。

刘水以为，这次房企勾搭通过债务重组扭亏，是行业风险化解历程中的阶段性进展开云官方，而非阛阓信得过回暖的信号。关于房企而言，只好收拢债务重组带来的喘气期，聚焦瞎想本体，推动销售回款与钞票周转落地，才略信得过走出逆境。